开云体育2025年2月5日至2025年2月8日-云开(中国大陆)Kaiyun·官方网站-登录入口

节后A股量价皆升，但并未激励债市转念，阐明两个市集的订价叙事不同，股市怜惜AI平权和中好意思竞争样子变化等踪迹开云体育，债市则愈加依赖基本面数据。预测后续行情，若股市延续近期发扬，或也不会对债市产生跷跷板效应，而若是股市把关税等外部不祥情趣成分纳入订价，臆测行情波动性将会放大，从历史评释来看，股市高波动阶段，10年国债收益率大多呈现下行趋势。

本周债市举座走强。

2025年2月5日至2025年2月8日，债市举座走强。10年期国债收益率从节前的1.6299%变动-2.42bps至1.6057%；10年期国开债收益率从节前的1.6526%变动-4.59bps至1.6067%；TS、TF、T、TL主力合约收盘价离别变动-0.09/-0.06/+0.06/+0.57元。

周三，蛇年首个走动日，超长债强势开局。

春节假期事后的首个走动日，债市资金面仍略显垂死，隔夜质押回购加权益率接近1.8%，短债发扬疲弱，TS成为今日堂债期货唯独下落品种。但超长债不息保合手强势，反馈carry空间收窄的环境下，机构关于成本利得的追赶。当日10年、30年国债收益率离别变动-0.92bp和-3.00bps至1.6207%和1.8375%。

周四，股市上升无碍债市发扬。

当日DR001不息看守在1.8%隔邻，但债券收益率弧线呈现举座下移趋势，国债期货全面收涨。值得注目的是，股市走出放量上升行情，全市集成交量重回1.5万亿以上，但债市并未因此走弱，而是走出股债双牛行情，阐明风险偏好回升与流动性宽松预期之间，市集更多订价后者，而前者则需要看到更多的基本面改善迹象。当日10年、30年国债收益率离别变动-2.49bps和-3.25bps至1.5958%和1.8050%。

周五，股市放大波动，债市涨势暂歇。

当日A股延续强势发扬，诚然盘中有所回落，但尾盘呈现上扬，全天成交量不息上升，行情呈现出一定的合手续性。受此影响，当日债市发扬逐步走弱，上昼时段TL保合手红盘，而下昼启动呈现下落，当日国债期货全面收跌，不外和前两日的上升比较，下落幅度并不大。当日10年、30年国债收益率离别变动+0.74bp和-0.25bp至1.6032%和1.8025%。

周六，市集波动较小。

当日非银不走动，银行间市集举座闲隙，当日10年、30年国债收益率离别变动+0.25bp和+0.25bp至1.6057%和1.8050%。

信用方面，短债发扬更好。

本周信用债收益率变化不一，短债收益率举座下行，幅度在3~7bps，各品级期限收益率处于3%以下历史分位数。信用利差亦然短债压缩昭着，幅度在1~5bps。

品种给与上，二级债利差窄幅动荡，城投债利差变化不一。

本周二级债利差窄幅动荡，3年期AAA-国开利差变动-3bps，5年期AAA-国开利差变动+1bp，面前离别为28bps和34bps，离别处于8%和11%的历史分位数。城投债利差变化不一，短债利差压缩2~4bps，中长端变化不大。

股债跷跷板并非金口玉音，高波动下债市更显高详情趣。

春节时辰发酵的DeepSeek爆火和关税加征等成分，在节其后看，权益市集更多订价了前者，A股市集量价皆升，但并未激励债市转念，阐明两个市样子订价的叙事可能有所不同，股市关于AI平权带来的国内愚弄落地和中好意思竞争样子变化等踪迹愈加怜惜，而债市则愈加依赖基本面数据。预测后续行情，若股市延续近期发扬，或也不会对债市产生跷跷板效应，而若是股市把加征关税等外部不祥情趣成分再行纳入订价，比较详情的效用是行情波动性将会放大。从历史评释来看，股市高波动阶段，10年国债收益率大多呈现下行趋势，面前正处于这一阶段。

本文作家：中信证券明明团队（S1010517100001），起原：中信证券权衡开云体育，原文标题：《需要牵记股债跷跷板吗？》

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